智能手机强劲需求推动高通业绩、指引大增 却难掩专利授权业务停滞担忧

全球最大的智能手机处理器销售商高通(QCOM.US)公布的最新业绩预测显示，其销售额和利润均超出分析师预期，这主要得益于人工智能推动智能手机需求增长，同时该公司在新市场领域也取得了显著进展。然而，由于专利授权业务收入预计将持平，公司股价在盘后交易中下跌。

据高通周三发布的声明显示，截至3月份的第二财季营收预计将达到103亿至112亿美元，高于分析师普遍预期的104亿美元。根据汇编数据，剔除特定项目后的每股收益预计在2.70至2.90美元之间，超出市场平均预测的2.69美元。

尽管全球智能手机市场整体增速已不及往昔，但高通作为三星Galaxy系列等高端设备芯片供应商的领先地位，持续推动其业绩增长。同时，公司积极拓展核心市场之外的业务版图，特别是在汽车和PC领域的布局，也为营收增长注入了新动力。目前，高通已与微软(MSFT.US)及计算机制造商合作，推出一系列基于其芯片的笔记本电脑和PC。

在第一财季，高通剔除特定项目后的每股收益达3.41美元。营收同比增长17%，达到117亿美元，远超分析师预期的每股收益2.97美元和109亿美元销售额。

截至12月29日的季度，手机相关销售额增长13%至75.7亿美元，高于市场预期的70亿美元。汽车芯片业务实现营收9.61亿美元，联网设备芯片(包括PC芯片)销售额达15.5亿美元，分析师预期分别为9.05亿美元和14亿美元。

高通首席执行官Cristiano Amon，中国客户对高端智能手机的需求强劲。此外，三星最新款Galaxy设备独家采用高通处理器，也为公司带来了显著收益。高通预计，2025年手机业务营收将增长10%。

关于最近全球爆火的DeepSeek R1模型，Amon认为这对高通有利，因为其芯片可以在本地运行这一高效模型，而无需依赖云端。“DeepSeek R1及其他类似模型表明，人工智能模型正以更快的速度发展，变得更小、更强大、更高效，并能够直接在设备上运行，”Amon说道。

值得注意的是，作为高通主要客户之一的苹果(AAPL.US)虽然在iPhone中使用其调制解调器芯片，但该公司开始研发自有替代方案。高通维持与苹果合作的时间远超市场预期，但公司多次提醒投资者，这部分收入终将归零。不过，高通上月宣布与三星电子达成一项重要新协议，将为三星全球旗舰手机提供芯片，这在一定程度上抵消了苹果业务的影响。

此外，高通利润的另一重要来源是其移动通信基础技术的专利授权。无论手机制造商是否使用高通芯片，都需要向其支付相关专利费用。这一业务模式为公司提供了稳定的收入来源。第一财季，该公司专利授权营收为15.4亿美元，基本符合分析师预期。

不过，在与分析师的电话会议中，高通高管表示，随着与华为的协议到期，其利润丰厚的专利授权业务今年将不会实现销售增长。

高通去年停止向华为出售芯片，但仍保留了一项许可协议，分析师估计，该协议为高通每股收益贡献了10至15美分。高通专利授权业务负责人Alex Rogers在回应预测时表示：“与华为的谈判仍在进行中，因此当前指引并未包含与华为续约的潜在收益。”高通周三还披露，公司已与中国智能手机制造商传音签署4G许可协议，并与其他两家中国制造商完成了长期许可协议的谈判。

高通预计第二季度专利授权收入为13.5亿美元，华尔街预期为14.3亿美元。

财报发布及高管评论后，高通股价盘后跌逾4%。尽管投资者一直期待人工智能带来丰厚回报，且今年以来，公司股价已累计上涨超14%，远超标普500指数约3%的涨幅，但专利授权业务的停滞仍引发市场担忧。

Summit Insights分析师Kinngai Chan表示：“市场对高通的预期较高，但我们认为这是合理的，因为高通在PC客户端市场的潜在市场规模扩张和智能手机市场的份额增长方面有着不错的前景，尤其是在高端市场占据强势地位。”