经营亏损“进行时” 华贵人寿高调求新资金

　　来源：中国经营报

　　本报记者 陈晶晶 北京报道

　　首次增资获得监管批准仅过去了一年多，在业内有“茅台系”险企之称的华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵人寿”）再次推进新一轮增资计划。

　　近日，华贵人寿在贵州阳光产权交易所的增资项目公告显示，此次拟募集资金25亿元~45亿元，对应新增股份25亿股~45亿股。

　　对于此次募集资金，华贵人寿称：“将用于充实增资方注册资本，提升增资方的风险抵御和运营能力，支持增资方落实中长期战略规划。”

　　《中国经营报》记者注意到，目前华贵人寿注册资本为20亿元，此次公开挂牌拟募集增资金额超过了其自身注册资本金。值得一提的是，除了在贵州阳光产权交易所，华贵人寿在北京产权交易所也进行了增资项目公开挂牌，开启了“广撒网”式的公开募资。

　　未来哪些资本将出资认购？股东股权将出现怎样的变化？增资后的华贵人寿经营策略是什么？

　　现有股东或将参与认购

　　根据挂牌公告，此次华贵人寿拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%~40%。增资方新增股票每股面值人民币1元，此次新增股票面值部分计入增资方注册资本，超出面值部分计入增资方资本公积。

　　对于此次增资项目的投资方资质，华贵人寿方面设定了一系列条件。除了必须满足国家金融监管总局对保险公司股东相关要求外，方案还特别强调了投资数量、资金来源、股份限售等。

　　具体来看：第一，投资方及其关联方、一致行动人只能成为一家经营同类业务的保险公司的控制类股东；成为保险公司控制类和战略类股东的家数合计不得超过两家。第二，投资方需用来源真实合法的自有货币资金出资，自有资金以净资产为限。股东不得通过非自有资金（如委托资金、债务资金等）、与增资方有关借款、以增资方资产担保获取资金、利用不当关联关系获取资金、挪用保险资金或通过增资方投资获取资金对增资方循环出资。第三，投资方自成为增资方控制类股东起五年内、成为战略类股东起三年内、成为财务Ⅱ类股东起二年内、成为财务Ⅰ类股东起一年内不得转让所持股权。

　　值得注意的是，公告显示，华贵人寿的现有股东拟参与本次增资扩股项目，并根据其上级主管单位或内部管理要求规定方式参与。

　　根据华贵人寿偿付能力报告，截至2024年三季度末，华贵人寿国有股份合计占比达到 63%，实际控制人为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会，其中持有5%以上股权的股东有：茅台集团持股33.33%，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司持股19.17%，贵州金融控股集团有限责任公司（贵州贵民投资集团有限责任公司）持股10.50%，华康保险代理有限公司持股7.50%，深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司持股7.50%，西藏酷爱通信有限公司持股5%。

　　记者以投资人身份向贵州阳光产权交易所华贵人寿增资项目相关负责人咨询，该负责人表示：“华贵人寿该增资项目属于国有企业增资，通过产权交易机构网站分阶段对外披露增资信息，合计披露时间不少于40个工作日，其中正式披露时间不少于20个工作日。对于华贵人寿原股东会不会跟进增资，要看最后增资方案。 ”

　　曾出现单季净现金流为负

　　值得一提的是，“偿二代”二期对保险公司流动性风险的监管指标有明确规定，既有实际经营指标（净现金流），也有预测类指标（流动性覆盖率），还有预测类回溯性指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）。这三类指标环环相扣，能够及时预警公司潜在的流动性风险。其中，净现金流要必须满足“保险公司过去两个会计年度及当年累计的净现金流不得连续小于零”的监管要求。

　　记者注意到，根据华贵人寿偿付能力报告，2024年第一季度单季净现金流为1.42亿元；2024年第二季度单季净现金流为-1.59亿元；2024年第三季度单季净现金流为6920万元。截至2024年三季度末，华贵人寿前三季度累计净现金流为0.52亿元。

　　此外，2022年华贵人寿单季净现金流也曾出现负数，其在当年12月份发起了首次10亿元的增资。

　　据华贵人寿披露，2022年第一季度单季净现金流为-5537.52万元；2022年第二季度单季净现金流约为2.67亿元；2022年第三季度单季净现金流为1.61亿元；2022年第四季度单季净现金流大幅增长达到11.74亿元。对此，华贵人寿解释称：“2022年第四季度净现金流增加主要是当时股东增资款于2022年12月15日汇到公司验资户，增加注册资本金方案有待监管机构审批。”

　　在偿付能力充足率方面，2024年第一季度核心和综合偿付能力充足率分别为117.08%和127.49%；第二季度核心和综合偿付能力充足率分别为119.70%和136.08%。2024年二季度末，华贵人寿综合偿付能力充足率下降至136.08%，受相关指标影响，评级结果由BB下降为B。

　　不过，到了2024年第三季度，华贵人寿核心和综合偿付能力充足率均有所提升，分别为148.13%和162.62%，较二季度末核心和综合偿付能力充足率分别提升28.43个和26.54个百分点，主要原因与投资相关。

　　经营策略变更

　　公开资料显示，作为贵州省第一家本土保险法人机构，华贵人寿自2017年获批成立以来，保费收入在持续增长，但未步入持续盈利轨道。

　　根据年报，2017~2023年，华贵人寿实现保费收入分别为4.24亿元、6.47亿元、10.91亿元、20.13亿元、25.15亿元、39.21亿元、46.98亿元。2024年前三季度，华贵人寿累计保费收入34.52亿元，同比增长3.7%。

　　尽管保费收入稳健增长，但华贵人寿的净利润一直为负。公开数据显示，华贵人寿仅在2021年盈利0.31亿元，剩下的年份持续亏损。合并报表后的2022年、2023年净利润分别为-4.35亿元和-3.50亿元。步入2024年，亏损态势仍在持续，前三季度净利润亏损1.72亿元。

　　“2023年，受经济恢复不及预期、利率超预期下行、权益市场震荡下行等因素影响，公司投资收益、净利润未达成预期目标；公司仍面临分支机构数量偏少、偿付能力承压等问题，公司可开展的业务类型、营收规模和增速均受到一定限制。”华贵人寿在年报中称。

　　需要注意的是，华贵人寿在2018~2021年的经营策略是以销售定期寿险为主，公司2021年原保费收入居前5位的保险产品中，定期寿险产品占了3个席位。但是在2022年及之后，华贵人寿产品和渠道策略出现了大幅调整，定期寿险在整个保费业务中的占比在下降，而两全保险、终身寿险、年金保险产品逐渐增多，此类储蓄型产品逐渐占主导。

　　有保险经纪人向记者表示：“目前，华贵人寿定期寿险产品仅有两款在其所在公司代为销售。”

　　以华贵人寿2023年原保费收入居前5位的保险产品为例，有4款是分红型两全保险，一款是终身寿险，而这些均是储蓄型保险，并且在银行邮政代理渠道销售。定期寿险已经退出了华贵人寿前五大保费产品名单。

　　2024年11月，华贵人寿总经理罗振华提出，华贵人寿将积极探索和茅台集团的产业融合、资源融合，整合医疗、健康、养老等资源，实现金融助力康养产业融合发展。

　　对于新一轮增资进展和未来经营战略，记者向华贵人寿方面致函了解，截至发稿未收到回复。